日期：2016-3-22（原创文章,禁止转载）
潞安环能深度报告:喷吹煤龙头,资产注入可期
国内最大的喷吹煤生产商。公司首创以烟煤用于高炉喷吹技术,并借此不断优化产品结构,喷吹煤产量快速增长,2010年产量突破1000万吨,稳居业内第一,同时凭借这一技术,公司于2010年获得高新技术企业认证,享受15%的税收优惠。
喷吹煤市场前景广阔,供给则相对集中,煤价易涨难跌。受益于高炉大型化、节能减排、经济效益显著等诸多因素,喷吹煤需求持续向好,预计到2015年,我国喷吹煤需求量将达到1亿吨以上,年均增速7%,而喷吹煤供给则主要集中在潞安、阳煤、晋煤、神华等少数煤炭企业手中。需求的向好及供给的相对集中决定了喷吹煤价格易涨难跌。
公司喷吹煤产量仍有50%的提升空间。公司目前喷吹煤产能1500万吨,而产量仅1000多万吨,未来随着下游客户的不断拓展,公司产品结构将不断优化,喷吹煤产量占比进一步提升,进而提升公司煤炭业务的整体盈利能力。
整合矿产能2010万吨,预计2012年底开始陆续释放。08年以来,公司先后整合煤矿产能1950万吨,目前多数矿井仍处于技改阶段,预计12年底开始陆续投产。
集团资产注入预期强。集团(剔除上市公司)在山西地区拥有煤儿童癫痫病的症状炭产能4180万吨,其中,郭庄矿、司马矿属于成熟矿云南看癫痫去哪个医院井(产能合计480万吨),存注入上市公司预期。由于潞安集团没有信达股权问题,我们认为资产注入只是时机问题。
维持买入评级。预计年EPS 分别为1.68元、1.85元和2.15治疗癫痫的药物元,对应PE 抗癫痫药物分为几种分别为13倍、12倍和10倍,继续给予公司买入评级。
风险提示:整合矿复产进度低于预期,新管理层上任后的前一两年,释放业绩的动力不足。
