日期：2016-3-20（原创文章,禁止转载）
传央行召集各大银行开会 将对代持交癫痫病医院哪家较好易出新规
【中原经济讯】对从业人员来说也很悲哀，诱惑太多。4月24日，一位券商交易部门主管对《每日经济》谈到近期的债券行业整顿，认为 丙类户的存在并非不规范交易的起因，银行间市场债券交易的制度安排漏洞才是造成如此多债券老鼠仓案例的根源。
此次债券风波逐渐从基金公司、证券公司向商业银行蔓延，市场谈债色变。或为安抚市场情绪，据悉4月24成年人癫痫病如何治疗日当天，央行召集各大商业银行开会，要求商业银行防范债券交易风险，实施内部清理，而这一会议消息并未得到央行官方的证实。但获得的一份未经证实的来自交易员的文件显示，出席此次会议并发言的官员包括审计署、公安部、交易商协会、央行等单位。
上述央行会议记录材料称，央行将对 代持交易要出台新的管理规则，对丙类账户要逐步取消或升级。
央行相关人士未回应上述会议材料，仅表示没有可披露的信息，而多位商业银行相关人士均表示，尚未听闻有关会议内容。
机制漏洞形成灰色地带
这几天大家开玩笑说，这次整顿是有好处的，至少剩下的人都是正直的人了。上述券商交易部门人士表示，银行间市场的交易价格是撮合成交、协议成交，如果都是按照股票市场集合竞价，大家谁都不知道对手是谁，就不会有这么大的利益输送。
丙类户并不是主要问题，当时安排丙类户这个制度也是为了丰富交易群体，活跃市场交易。最根源的还是市场机制问题，上述人士认为，比如这种行为，如果是像交易所市场一样的集合竞价，一、二级市场的价差可以很轻松地通过市场波动来平掉，而不是人为的议价。
实际上，银行间市场交易商协会内部人士曾对媒体解释过这个问题，他认为债券产品的性质具有目的多样性、结构差异化、收益固定性等特点，这些特点决定债券适合进行询价交易，场外市场非批量交易。尽管这些特点在国内现阶段的金融环境中还尚难完全体现，但也决定了 债券不能像股票一样进行竞价交易。
上述券商人士表示，曾有机构向央行提出建议，比如3000万或2000万以下的规模债券发行采取竞价交易，大额的采取场外交易方式。
另外，他认为交易商协会做的指导利率机制也有问题，人为地制造了一、二级市场的溢价。但这也是有信用债市场发展的历史原因，在市场发展早期，主要吸引大型央企来发债，这类企业对中介机构的话语权强势，要求低价发行，承销商包销，最一步两步摩擦摩擦49you七杀魔性升级停后往往有不少规模砸在承销商手里。或者有的承销商为了价差，或者提高中介费用收入，对弱势企业报高价发行。为此，交易商协会做了指导价系统，会员机构报价形成估值中枢，此后避免了大规模包销和价差的出现。随着债市的发展，这套系统不再适用日益复杂的市场，今年年初交易商协会改变了原先 定价估值加上点差保护的方式，取消了对信用债的点差保护。
整顿债市源于眼红?
上述诱惑太多的说法从侧面也得到了印证。去年以来IPO基本断档，股市交易清淡，一位券商高层对《每日经济》表示，近两年来券商能赚钱的业务惨淡，而做债券的却能轻松挣钱，引起了一些嫉恨，也是引起这次整顿债券市场的主观原因。
以上市券商的收入结构为例，其中如宏源证券(000562)2012年实现经纪佣金净收入8.03亿元，同比下降26.32%。宏源证券2012年末自营规模140.13亿元，其中股票投资占自营规模的12%，债券投资占53%。
猜测可能是固定收益这个业务这两年发展太快了。一家合资券商人士认为，股市已在国内发展了二十年，该整顿的都整顿过了，而债券市场比较新，刚发展起来问题比较多，整顿一下也很正常。
对于易方达基金马喜德被查一事，上述券商高层透露，当时易方达基金卖出债券给长沙摩根公司，这家典型的 丙类账户先收券后付钱，转卖给其他机构债券时则是先收钱再给券，利用时间差做拼缝业务，同时对敲，公司本身的资金动用很少。
当时，这个问题并未引起易方达基金的重视，基金经理也没有动。上述人士称。
据新华报道，2011年，审计署在调查债券公司交易情况时，发现了长沙摩根公司的非法牟利行为。在案发时，马喜德便主动自首，并退还了2000多万的获利，后被取保候审。之后一直正常工作上班。
整个事情要看最后怎么定性，因为制度漏洞的存在，同行之间的一些诱惑，有些人开始是很规矩地做事，后来发生了变化。上述券商交易部门人士认为，希望这次整顿之后整个债券市场能有更好的发展。(每日经济)
