日期：2016-7-14（原创文章,禁止转载）
证券行业:券商股票质押回购行将开闸 关注板块反弹机会
投资建议
行业策略:前期风险因素基本消化。4月初,我们在《证券行业2季度策略报告:先思风险,后谋收益》中提示:事迹增速预期下修、创新节奏放缓是当时对板块的主要耽忧郑州警备区医院看癫痫,目前来看这些风险因素均已基本消化。关键、同时股票质押式回购、新三板扩围和资产证券化等创新业务推动加速对板块构成向上催化。我们对板块的观点转为积极,建议关注板块反弹机会。
推荐组合:新增东吴证券,公司公告增发预案,具有7.44增发底价支持,看好公司分公司制度改革及增发后大自营、创新事迹改良。组合排序为:光大证券、东吴证券、方正证券、中信证券和海通证券。
业务点评
事件:1)今年3月,沪深交易所已相继向部份券商下发了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》征求意见稿;2)5月23日,多家券商参与沪深交易所首轮股权质押式回购联测试;3)5月24日,沪深交易所分别发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》的通知(下简称《试行办法》),规范股票质押式回购业务。
预计股票质押式回购业务行将开闸,进程符合我们的预期,券商加杠杆再添利器,该业务对行业的利好程度不低于两融业务全国羊角风专科医院。
与此前推出的股票约定式购回相比,该业务标的证券可以为非流通股,且不需要证券的真实过户,减少业务限制,更具操作性;另外证券公司资产管理计划可以以资金融出方参与业务,在资金来源上也得到极大的拓宽。
与银行和信托的股权质押融资业务相比,券商的优势在于:1)直接掌握上市公司资源;2)业务协同优势,为客户提供投融资全产业链服务;3)对证券市场的风险判断和控制优势,预计融资比率高于银行,融资本钱低于信托;4)灵活性,放款流程若能缩短至2周内,在市场上则极具竞争力。
券商股票质押式回购业务推出后,券商有望与银行、信托在股票质押融资市场分庭抗礼癫痫的病因是什么。静态测算,若2015年各金融机构股票质押市值达市场总市值的6%,券商分得30%的份额,按50%的质押率计算券商股票质押式融资范围将到达2000亿元以上,按4%的利差计算(斟酌资金本钱)将为行业带来近百亿的收入(约5%的收入占比)。更长时间的看,该业务范围则有上万亿的市场空间。
投行实力突出储备较多上市公司资源、资金充分和通过资管产品等方式召募资金和产品销售能力较强的公司在该业务领域应具有优势。因此中信、海通、华泰、光大、广发、招商等综合性券商仍更加受益。
风险提示
市场再次大幅调剂;股票质押式回购业务推动低于预期。
