日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
大康牧业(002505):打造湘西最大的生猪养殖一体化企业
公司是湘西生猪养殖龙头企业
公司主营业务为种猪、仔猪、育肥猪和猪料的生产销售,具有11个商品猪场和1条6万吨饲料生产线。公司位于湘西怀化,倚靠长株潭和珠三角区位,交通便利,生猪销售区位优势突出。公司生猪养殖基地位于怀化周边雪峰山区,局部封闭,利于疫病防疫。09年公司种猪、仔猪和育肥猪销售量分别为39034头、51723头和72014头癫痫病治疗费用,同比增长70.9%、-8.6%和120.4%。
"公司+基地+农户"模式利于生猪养殖扩大
公司在保持种猪核心群的优势下,通过"公司+基地+农户"的模式大幅扩大生猪养殖范围。该模式的优势在于:1)养殖户提供自有猪舍,减少公司固定资产投资,实现低成本扩大;2)公司对养殖户实行"5统一"管理,向养殖户支付每头30-60元的养殖费用,有别于一般的"公司+农户"养殖方式,更加利于质量管控;3)解决当地充裕劳动力,为农民增收,因此扩大易得到当地政府支持。
进行生猪养殖全产业链延伸
公司未来业务重心将逐渐向下游延伸,逐渐构成种猪繁育、生猪养殖及屠宰的一体化经营模式,我们认为一体化模式有利于熨平生猪养殖盈利波动周期,另一方面,全产业链下的猪肉制品质量安全更容易得到保障,通过品牌形象和质量安全提升猪肉制品附加值,有利于盈利能力提升。
募投项目包括30万头生猪养殖项目和40万头屠宰项目
公司募投项目主要为:30万头范围生态养猪小区建设项目和40万头生猪屠宰加工项目。其中30万头生猪养殖项目2011-2013年分别投产25%、50%和25%,40万头生猪屠宰项目2011-2013年分别投产50%、25%和25%。公道估值区间:18.0元-21.6元我们预计公司10-12年EPS分别为0.42元、0治癫痫保定哪家医院好.72元和1癫痫发作的急救处理.00元,给予11年PE25-30倍,公道估值为18.0元-21.6元。
