日期：2016-7-15（原创文章,禁止转载）
商业零售行业中期策略报告:风物长宜放眼量 稳健布局正当时
近期行业增速下滑杭州癫痫病医院专科医院,不改中长期向好趋势。国内零售市场在经历了2009年和2010年的稳定增长后,近期受国家调控政策的影响出现小幅下滑,2011年1-5月社会消费品零售总额增长率为16.60%,略低于去年同期水平。随着下半年宏观调控政策的到位,预计全年零售市场整体增速与去年相当在18%左右四川癫痫。
多重行业政策利好,推动行业中长期向好。“125”计划相干政策的实和行将推出的个税征收政策的修改和国内贸易“125”计划有望进一步增进国内零售业的发展。
关注前期快速扩大+公道估值的百货类上市公司。行业增速已恢复到危机前水平。虽然19倍的动态市盈率已低于历史平均水平,但较整体A 股市场的溢价仍然不低。考虑到百货业新增门店常常需要2-3年的培养期才能贡献利润,建议投资者关注前期快速扩大但事迹还没有有效释放,且估值公道的上市公司癫痫病看癫痫那家好,推荐天虹商场(002419);合肥百货(000417);鄂武商A(000501)。
关注布局中西部+公道估值的超市类上市公司。行业经营状态也已恢复到危机前的平均水平。但估值水平仍然较高。斟酌东部市场已相对饱和,而中西部地区经竞争相对较小,同时近年来经济增长明显加快。建议投资者关注布局中西部,且估值公道的区域龙头企业,建议关注中百团体(000759)。
关注范围效应+后台壁垒类专业连锁类上市公司。从历史数据看,专业连锁行业上市公司3、4季度收入和事迹普遍好于1、2季度。我们认为这主要是由于行业公司上半年更重视扩大计划的部署和实现,而到下半年会加速冲刺以达成年度事迹计划,且行业经过一段时间的折服后估值已有吸引力。建议投资者关注具有范围效应估值公道的行业龙头,推荐苏宁电器(000759)。
关注展开B2C业务的传统零售商。近年来电子商务企业取得了飞速的发展。结合目前电子商务经营的发展状态,建议投资者关注涉足B2C业务的传统零售商。
给予下半年行业“强于大势”评级。作为事迹成长极为稳定的行业,对零售行业过度的悲观或乐观都会出错。目前行业无论是绝对还是相对估值都处于公道区间,反应了市场对行业前景的耽忧。我们认为经过调剂后的行业具有吸引力,3季度稳健布局正当时,而在4季度节假日等刺激因素下下半年行业值得期待,消费升级类产品也仍值得关注。
行业风险提示:宏观经济产生重大变化;CPI 延续的增长演变成为恶性通胀;居民实际收入低于预期;行业估值水平处于相对高位。
