日期：2016-7-8（原创文章,禁止转载）
“顶格”股权质押频现 大股东四招避险
【“顶格”股权质押频现 大股东四招避险】在几轮急跌和大幅回调后，股指当前持续箱体震荡。对于股权质押交易而言，这并不是坏事。当大盘继续暴跌的风险消减，股权质押交易系统性危机逐渐减除后，高比例股权质押交易也迅速活跃，部分上市公司控股股东几乎将持股全部质押。
“顶格”股权质押频现大股东四招避险
[“这种高比例股权质押一直都很常见，直接的原因就是缺钱儿童癫痫病的症状，还有一部分质押是在借新还旧。”]
在几轮急跌和大幅回调后，股指当前持续箱体震荡。对于股权质押交易而言，这并不是坏事。当大盘继续暴跌的风险消减，股权质押交易系统性危机逐渐减除后，高比例股权质押交易也迅速活跃，部分上市公司控股股东几乎将持股全部质押。然而，这类交易当前是否无虞？将股份及控股权质押后的大股东，又会给自己留怎么样的后路以脱险？
资金需求旺盛
高比例股权质押频现
10月8日是长假后的首个交易日，银泰资源(000975.SZ)、爱康科技(002610.SZ)、华塑控股(000509.SZ)三家上市公司发布了股权质押公告。根据公告，截至披露日，华塑控股的控股股东麦田投资累计质押股份占公司总股本的21.33%，占其所持股权的88.38%。爱康科技的实际控制人累计质押的股份，则占其所持公司股份的99.95%。银泰资源第一大股东也将其持有的96.27%股权质押，占公司总股本的18%。
10月以来，已有至少20家上市公司披露了股权质押公告。而类似上述的高比例股权质押，并不鲜见。
10月9日周五盘后，迪马股份(600565.SH)公告了控股股东股权质押公告，后者累计质押股份已占所持公司股权的99.99%、占总股本的37.24%，未质押股份仅有不足1万股。亚星化学(600319.SH)在8月下旬刚经历大股东易主，而9日晚的公告显示，新晋大股东光耀东方商业管理有限公司已将受让的4000万股全部质押，占公司总股本的12到海南看癫痫病那家更专业.67%。
同一天，东凌粮油(000893.SZ)、华映科技(000536.SZ)的股权质押公告均显示，控股股东累计质押股份占其所持总股权超过90%。而在前一交易日盘后，星河生物(300143.SZ)的股权质押公告也显示，其实际控制人的累计质押股份已占所持股份的99.13%。
在部分上市公司公告中，对于高比例股权质押的目的有一定体现。万昌科技(002581.SZ)第三大股东在近期将所持股份全部质押，直接原因是为满足筹资需求。天津松江(600225.SH)在8日晚公告称，其控股股东目前已累计质押了所持的77.56%股份，目的是补充流动资金。
激进质押股权的，不只是大股东。新黄浦(600638.SH)9月17日晚间公告，公司被上海五牛衡尊投资中心举牌，后者持股数达到2807.94万股。而在9月底，五牛衡尊就质押所持的新黄浦2807万股。五牛衡尊的实际管理方上海五牛股权投资基金相关负责人在接受采访时表示，前期资本市场遇到暂时性困难、国家号召市场各方主动作为，是五牛基金加大二级市场参与力度的背景原因；且近期的举牌和股权质押行为是守法合规的操作，并且均在第一时间及时公告。
“这种高比例股权质押一直都很常见，直接的原因就是缺钱，还有一部分质押是在借新还旧。”某券商股权质押业务人士对此表示，由于当前大盘处在相对低位，继续下跌的风险减弱，股权质押的交易热度或因此再升温。
业内人士分析称，在股权质押期间，除转让股权和收取红利受到一定限制外，出质人的其他股东权利基本不受影响；加之上市公司股权具备较好发生了超过4000起股权质押交易。
但上述券商人士也同时强调，虽发生整体系统性风险的可能性很小癫痫是否遗传，但个体公司的风险仍未免除，“现在很多股东都很危险，股价不能再跌了”。
按照行业普遍的风控指标，150%、130%分别是股权质押履约保证率的预警线和平仓线。目前，上市公司股权质押的质押方多为银行、券商和信托。在9月14日证监会新闻发言人答记者问时指出，当前证券公司股票质押回购业务总体规模约6000亿元，平均履约保障比例近300%，总体风险可控；个别客户质押的股票因价格下跌可能被平仓处置，应当属于个别事件，涉及金额不大，对市场影响有限。
而光大证券最近发布的上述数据跟踪显示，截至9月30日，有超过300只个股的股权质押交易已临近警戒线。此外，在大股东质押比例超过持股一半的上市公司中，有近20家公司大股东股权质押跌破预警线，或面临大股东变更的风险。
但另有策略分析师对此表示，简单以股价计算的部分股权质押风险提示观点或不够客观，且历经前面几轮急跌时相关一部分股权质押交易都有追保。其还强调，从资金融出和融入方来看，一面是以银行理财和信托等为主的非投机资金，一面则直接关系实体经济，无论从企业运营角度还是监管态度考虑，不太会出现类似场外配资和两融之前大面积强平现象。
股权质押防“爆”有道大股东四招脱险
股权质押业务整体风险可控，但个案隐患仍未除。当濒临警戒平仓线的预警响起时，股东尤其是高比例质押的大股东将如何避险？
从正常业务操作流程来看，为防止质押股权被平仓，股东首先会采取追加担保品的方式。而上述券商人士还透露称，当股权质押临近警戒线时，最好的救急是现金，操作方式则主要通过补充现金和提前部分还款。
“根据业务规则之前并不允许提前还款的，可以选择补充现金。严格意义上说，系统中也是不允许追加现金的，但可以通过场外向银行账户打款的方式实现；双方还需要签署补充协议，把现金算作等量市值，对履约保障比例公式再做调整。后来交易所规则有更新，允许提前还款；还掉一部分负债后，分母减小、履约保证比例也就提升了。”该券商人士还透露，考虑到补充现金后仍有利息支出，提前部分还款的方式更受市场青睐。
“都已经是要借钱的人了，资金大多都投在外面，哪能很快就回收去追加交易。”亦有市场人士指出，由于在市场实际交易中预警线与平仓线的差距很短，对高比例股权质押交易而言，短时间内筹集和追加大笔资金并不现实。
从上市公司实际情况来看，停牌和补充质押已成为短期应急的另一出路。
华泰证券分析师就指出，根据目前股权质押业务部门政策，若质押股票跌破警戒线甚至平仓线，并不强制处理质押股票，而是督促客户补仓，即追加质押股票或现金补仓。为防个股跌穿平仓线，上市公司往往采取停牌等自救措施。在7月8日大盘首次连续急跌之时，沪深两市更是出现千股停牌的极端现象。
中矿资源(002738.SZ)9月21日发布公告，其股东国腾投资追加股权质押。公告称，国腾投资曾在今年8月24日将686万股质押给银河证券，但由于质押股份市值减少，遂再追加100万股给银河证券。而此次追加质押后，国腾投资质押股份占其所持股权比例从47.64%提升至54.58%。同月，佳隆股份(002495.SZ)控股股东也因同样原因，发布追加股权质押公告。对此，上述券商股权质押业务人士指出，虽可避免被平仓，但股权质押比例也会被迫提升，风险同样不能小觑。
