日期：2016-1-14（原创文章,禁止转载）
造纸轻工:生活用纸交投清淡 家具景气度高位运行
多数木浆价格小幅回调,生活用纸淡季氛围正浓
本周木漿價格小幅下跌,河北地區紙廠在環保達標后陸續開機,但整體開工率仍在低位,各地報價基本持穩于上周。我們認為,目前生活用紙市場淡季氛圍正濃,業者多持觀望心態,開工積極性不足,預計短期內市場難有明顯好轉,仍將維持交投清淡的局面。龍頭企業能夠憑借渠道品牌優勢在淡季市場趁機擴大自身市場份額,同時受益于消費升級。我們給予生活用紙行業龍頭"買入"評級,H股推薦恒安國際,A股推薦中順潔柔。
5月BHI指数涨幅缩窄,家具行业景气度保持高位
5月份BHI指數為109.11,環比上升1.17%,漲幅不及前兩個月,但"經理人信心指數"和"人氣指數"這兩大先行指標仍顯示出對建材家居市場后期的樂觀。我們認為,BHI指數漲幅的縮窄顯示出前期集中釋放的家具需求或進入尾聲,但房地產數據的持續向好為下游家具行業提供了必要支撐,家具市場的景氣度仍有望保持上升趨勢。定制家具主要面對結婚剛需人群,表現強于行業整體,給予目前行業唯一標的索菲亞"買入"評級。
下游粘膠價格小幅上漲,溶解漿市場維持弱勢整理
本周粘胶短纤价格上调100~200元/吨,国产溶解浆市场信心有所提振,但价格暂未调整,出厂价主流在6600元/吨左右。我们将继续关注溶解浆相关产品的价格走势,但短期内纺织行业需求难见起色,溶解浆价格仍将弱势整理,行业整体性复苏行情尚未来临。我们对相关上市公司暂不予推荐。
包裝原料價格小幅波動,內需消費增速確定性最強
本周,紙包裝原料價格繼續下跌,塑料包裝原料價格漲跌不一。5月份數據顯示,家電產量增速出現分化,食品飲料和日化用品的產品增速繼續保持穩健,消費電子行業增速也保持了較高增速。綜合考慮公司經營管理的穩定性和前期股價收益,我們推薦合興包裝和永新股份。
风险提示
经济增速超预期下滑导致需求萎缩;原料过快上涨导致企业盈利能力下降。
